开始：中国瞎想报

　　本报记者 陈家运 北京报说念

　　2025年1月6日晚间，宏创控股（002379.SZ）露馅重组预案，公司拟刊行股份购买魏桥铝电、嘉汇投资等捏有的山东宏拓实业有限公司（以下简称“宏拓实业”）100%股权。值得严防的是，魏桥铝电为宏创控股控股鼓动山东宏桥的全资子公司，因此本次往来组成关联往来。山东宏桥与宏创控股同属于山东前首富张波家眷实控的“魏桥系”。

　　公开贵府露出，限制2024年年末，宏拓实业总财富为1139.5亿元，净财富为486.16亿元，估值更一度达到600亿元。

　　对于这次财富重组，《中国瞎想报》记者联系宏创控股方面置评，但限制发稿未收到答复。

　　中研普华磋议员邱晨阳在领受记者采访时默示，宏创控股当今正濒临功绩增长瓶颈，亟须通过并购重组杀青转型升级。频年来，宏创控股功绩欠安，而宏拓实业行动铝成品业务的中枢财富，领有纷乱的财富边界和壮健的盈利材干，收购宏拓实业可助力宏创控股在铝加工边界杀青跨越式发展。

　　“蛇吞象”式重组

　　左证宏创控股发布的公告，公司拟以5.34元/股的价钱刊行股份，购买魏桥铝电、嘉汇投资、东方资管、中信金融财富等捏有的宏拓实业100%股权。鉴于场合公司的审计、评估使命尚未完成，本次往来的最终往来价钱、上市公司向往来对方刊行的股份数目均尚未详情。

　　宏创控股方面默示，本次往来前，山东宏桥为上市公司控股鼓动，张波、张红霞及张艳红为上市公司本色限制东说念主。本次重组往来对方之一的魏桥铝电为山东宏桥的全资子公司。本次往来完成后，上市公司的控股鼓动将变更为魏桥铝电，本色限制东说念主未发生变更。

　　公开贵府露出，“魏桥系”的产业宽敞铝业、热电、纺织等边界，一度坐拥魏桥纺织（已专有化退市）、中国宏桥（01378.HK）、宏创控股三家上市公司。

　　自2019年张波兄妹三东说念主执掌家眷办事以来，“魏桥系”成本动作经常。2024年年头，魏桥纺织完成专有化退市。尔后，“魏桥系”启动磋议通过宏创控股进行成本腾挪。

　　早在2024年12月22日，宏创控股就发布了对于磋议刊行股份购买财富暨关联往来事项的停牌公告。公告露出，宏创控股磋议通过刊行股份购买魏桥铝电、东方资管等往来对方整个捏有的宏拓实业100%股权，这次往来瞻望组成舛误财富重组，但不组成重组上市。

　　“魏桥系”这次的成本操作，不仅是沿途典型的集团里面财富上市案例，更将演绎一场A股阛阓的“蛇吞象”式收购大戏。

　　在这次财富重组的“主角”中，宏拓实业诞生于2016年11月，注册成本78.70亿元，是群众当先的铝家具制造商及群众最大的电解铝坐蓐商之一。其业务涵盖了氧化铝、电解铝、铝深加工的铝家具全产业链，领有电解铝年产能645.90万吨，氧化铝年产能1750万吨。

　　未经审计的财务数据露出，宏拓实业2023年买卖收入1291.40亿元，净利润74.44亿元；2024年杀青买卖收入1499.09亿元，净利润202.62亿元；限制2024年年末，其总财富为1139.5亿元，净财富为486.16亿元。限制2024年9月末，宏创控股的净财富为19.78亿元。而限制2024年11月30日，宏拓实业未经审计的净财富为486.16亿元，是宏创控股的20多倍。

　　对于本次并购的主义，宏创控股方面称，旨在擢升公司财富质地，改善财务情状及盈利材干，打造群众铝行业龙头上市公司，擢升全体价值，处分同行竞争问题，陈说中小鼓动。

　　濒临增长瓶颈

　　本次往来前，宏创控股的主买卖务为铝板带箔的研发、坐蓐与销售，主要家具包括铝板带、家用箔、容器箔、药用箔、落魄箔等。

　　财报数据露出，2024年前三季度，宏创控股杀青买卖收入25.59亿元，同比增长27.48%；归母净利润赔本5113.3万元，上年同期为赔本8117.95万元。限制2024年9月30日，公司总财富为33.38亿元，净财富为19.78亿元。

　　事实上，频年来宏创控股的功绩发扬并不睬思。2020年至2023年，其差别杀青买卖收入23.67亿元、31.91亿元、35.29亿元、26.87亿元，同比变动差别为-17.76%、34.79%、10.62%、-23.86%，升沉较大；归母净利润差别为-1.65亿元、-7752万元、2284万元、-1.45亿元。

　　宏创控股方面在2023年财报中曾默示，瞎想功绩赔本主淌若因为确认期表里洋铝滥用疲弱，包装容器铝材需求濒临出口和去库存压力，行业竞争进一步加重。由于销量、销售价钱同期减少，导致家具毛利率较上年同期下落，加之计提财富减值损失不利要素，变成较大赔本。

　　同期，宏创控股方面指出，在日益浓烈的阛阓竞争下，公司功绩增长濒临客不雅瓶颈，阛阓竞争材干相对较弱，亟须通过并购重组杀青转型升级。

　　邱晨阳默示，宏拓实业行动铝成品业务的中枢财富，领有纷乱的财富边界和壮健的盈利材干，收购宏拓实业可助力宏创控股在铝加工边界杀青跨越式发展，拓展业务范围，形成集氧化铝、电解铝及铝深加工的全产业链，擢升铝产业长入度，认知产业一体化上风，杀青铝产业链的绿色低碳转型升级。

　　宏创控股方面默示，本次往来后，宏拓实业将成为其全资子公司。这将有助于宏创控股形成更好意思满的产业链，合理擢升铝产业长入度，认知产业一体化上风。

　　国联证券方面指出，宏创控股坚捏构建高卑劣一体化产业链容貌，同期积极整合外洋铝土矿资源，上游氧化铝业务束缚完善。宏创控股在确保本身成本平定性的同期，通过外销氧化铝，进一步增重利润。磋议到氧化铝价钱大幅高涨，宏创控股盈利弹性有望捏续开释。

　　阛阓出路几何？

　　铝家具平常运用于电力、新动力汽车、建筑等边界，有助于杀青轻量化和成本省俭，在部分运用边界能冉冉替代钢、木柴、铜等材料。

　　宏创控股分析指出，国内电解铝产能上限因计策要素被限制在4500万吨/年左右。2023年，中国原铝滥用量达4284万吨，同比增长4.3%，占群众61.1%；电解铝产能4443万吨，产量4166万吨，供需处于紧均衡状态。

　　中国事群众最大的铝坐蓐与滥用国，铝行业对经济孝敬显贵。在高质地发展和城镇化程度中，铝行业的发展也在束缚推动本领高出和环保升级。

　　2024年12月12日，中国有色金属工业协会党委副文告、中国有色金属加工工业协会理事长范顺科强调，中国铝加工行业濒临产量增长、滥用波动、出口强盛、盈利下落、科技革命、绿色低碳发展、产业链竞争力强和供应链安全等近况。

　　“频年来，铝加工行业保捏平定增长，出口后劲强盛，新动力汽车、光伏发电、滥用电子引颈行业发展，尤其汽车行业成为维持产业，计策支捏捏续。”宏创控股方面默示，跟着科技高出，铝在汽车轻量化中作用突显，行业竞争力增强，尤其是在智能化坐蓐和大飞机制造方面。

　　邱晨阳觉得，群众铝阛阓竞争浓烈，行业间并购成为一种趋势。通过并购宏拓实业，宏创控股将领有更好意思满的铝产业链，成为群众铝行业当先上市公司，有用擢升产能与阛阓影响力，加快其在绿色低碳转型升级方面的程度。同期，宏创控股不错接收和模仿宏拓实业在铝成品业务中先进的本领和研发材干，加大在新家具开采、新本领运用等方面的参加，推动公司向革命驱动型企业滚动，擢升家具的本领含量和阛阓竞争力。

　　宏创控股方面强调，宏拓实业在山东电解铝坐蓐基地隔壁配套成就氧化铝坐蓐措施，杀青了氧化铝与电解铝的长入坐蓐，有用镌汰了物流成本、仓储成本和往来成本。同期，氧化铝自产不错有用幸免价钱波动带来的成本风险，确保了电解铝原材料的成本限制。宏拓实业的氧化铝年产能达到1750万吨，杀青了氧化铝职权自给率特等100%的筹谋。

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