文 | 镜相责任室，作家 | 董慧，剪辑丨周近屿

直到有职工在10月份发帖称莫得定期收到9月工资，的部分鼓动才知说念，这家也曾登上造车新势力榜单第一的公司，资金链到了如斯病笃的地步。

但这还仅仅开动。降薪、裁人、停产、被供应商和公关公司告状、冻结股权，对于资金繁重的预警信号一个接一个地出现。

哪吒随即开了一场鼓动会。会上，高层暗示但愿鼓动们豪迈再次投钱。一位了解贪图细节的东说念主士称，协商投资的经过并不凯旋，鼓动不肯接续投钱，原因是“管制层和鼓动之间的信任也曾出现裂痕”，公司简直资金情况也更为严峻。

一位里面东说念主士说，座椅、屏幕、热泵等多家中枢供应商已不再给哪吒成就账期，而是条件现金现结。

由于无法还上供应商欠款，败落零部件，桐乡工场现时已停产。南宁、宜春两地工场也已在数月之前住手坐褥整车，本年年头，两家工场的坐褥开荒已慢慢移动至桐乡。

为了缓解资金压力，哪吒遴荐裁人、降薪自卫。哪吒现时裁人向上2900东说念主，接近公司原来总东说念主数的一半，波及各个部门。被裁职工将在2025年1月中旬收到相应抵偿款。

从2022年造车新势力，到现时销量下滑、停产、流动欠债金额超出流动钞票近20亿元，哪吒正在堕入资金流动危境。

公司里面东说念主士认为，哪吒如今的境遇并非是一个单一事件形成的，而是计策决策、企业管制、外部竞争等多重身分作用下的空洞性驱散。

哪吒自己是一家资源有限的公司。比较“蔚小理”，它的融资能力和现金流只可算是一般，容错空间也很小。多位里面东说念主士和接近哪吒的东说念主士评价，畴前两年半，市集竞争越来越热烈，但哪吒一直在产物计策上犯错，“市集和老本也曾给你鼓胀的时候。从市集的逻辑上来讲，它在2023年就也曾死掉了。”

12月6日，哪吒秘书张勇不再担任公司CEO一职，转任为公司的参谋人；首创东说念主、董事长方运舟将兼任公司CEO，顺利疏导公司的日常运营和计策绸缪。

现时，哪吒高层还在积极寻找新钱。“交往存在难点，但不到终末一刻，统统的可能都有。”一位里面东说念主士说。

恶性轮回

对于哪吒车主和销售东说念主员来说，等车的状态险些抓续了2024年一整年。先是哪吒L委用慢，现时是S猎装版迟迟莫得讯息。车主们时时会收到销售的说念歉：车辆缺配，不细则什么时候到——一辆汽车由几万个零部件构成，败落任何一个零部件，车就下不了产线。

一位里面东说念主士称，早在旧年年底，哪吒供应链就已颠倒紧绷。除了提供电板的宁德时期，是哪吒汽车母公司合众新能源的鼓动，且现金流充沛，不会对电板供应形成影响，包括座椅、屏幕、热泵在内的许多中枢供应商也曾不再允许哪吒赊账。

在领有重型制造供应链的汽车行业，供应商平凡都会在章程时候内给卑劣车企提供一定金额的信用额度，以及短则几个月，长则半年、一年的账期。额度凭证车企订单量等身分设定，以匡助公司获取更充足的时候和现金流来保证日常运营。一朝向上“安全阀值”，供应商会严格阻挡风险。

连年威马、高合等车企的连气儿爆雷，让供应商们变得严慎。他们约束摸索、阐发，车企处于什么景象时，就会有风险。

一位哪吒汽车里面东说念主士说，哪吒中枢供应商们的账期“基本”都到了。能让供应商接续供货的决议，一种是把畴前的欠款结清，重新开启新的账期，但凭证招股书，收尾旧年年底，哪吒交易搪塞款项与搪塞单据已达62.3亿元，想要全部还掉，险些不可能；第二种则是现金现结，这亦然中枢供应商们现时对哪吒的政策。但对于仍然处于亏本卖车的哪吒来说，这种方式会让现金流压力颠倒大。

如若横向比较，哪吒60多亿的欠款在行业内并不算多。一朝获取鼓胀多的订单，让供应商愉快延迟账期，而且裁汰采购成本，或是获取日常的融资，还上供应商的欠款，都能让通盘链条转起来。

但摆在哪吒眼前的问题是，2023年以来哪吒汽车销量一直走低，融资也出现了问题。

凭证哪吒官方公布的信息，本年4月，桐乡市国有老本投资运营有限公司、宜春市金结伴权投资有限公司、南宁民生新能源产业投资合伙企业（有限合伙）三方与哪吒母公司合众新能源签署公约，将共同向合众汽车提供总数不少于50亿元东说念主民币投资。但一位接近哪吒管制层东说念主士告诉镜相，原来占据投资大头的南宁、宜春两地融资被动按下了暂停键。

部分原因与当地新工场未获取新能源汽车整车坐褥天资关连。

哪吒原来有桐乡、南宁、宜春3家总装工场。桐乡工场最早缔造，产线较旧，审定产能惟有5万台，现时也曾饱和。南宁和宜春建立的新工场自动化进度高，前者坐褥U和V系列，后者坐褥中高端车型S和GT。

按照国度发改委条件，新能源车企的每个工场都必须领有坐褥天资。哪吒原来绸缪在销量向上桐乡100%产能后拿到副天资，以子公司的步地去外地缔造新工场，但南宁和宜春工场因为迟迟莫得获取整车坐褥天资，不得不住手坐褥整车，统统产能只可在独一领有坐褥天资的桐乡工场消化。

本年2月起，南宁、宜春工场的开荒开动逐步搬到桐乡。据前CEO张勇在直播及给与媒体采访时的说法，南宁工场现时接续出口零配件，宜春工场坐褥零配件。

镜相了解到，哪吒在桐乡工场旁的一个物流园区内扩建了总装车间。可是地方国资在签署投资公约时，平凡会条件企业有固定钞票返投（包括产线开荒、工场厂房等），以及达到一定条件的税收倡导。当哪吒因短期内很难拿下天资而滚动产线，“地方国资也莫得（接续投资）能源了，三个水龙头就硬生生被关掉两个”。

与此同期，另一笔原来应该到账的资金没能实时到账。一位里面东说念主士说，这是哪吒10月发不出工资的部分原因。

当哪吒高层将上述各类问题，以及具体的融资决议摆在老鼓动眼前，但愿豪迈从他们手上重新拿到融资时，鼓动不想接续投了。

一位接近哪吒的东说念主士说，鼓动们动怒哪吒管制层没能主动、实时、透明地相易公司资金景象，也判断哪吒现时的现金流难题，即使获取一笔新的融资也难以透彻科罚。更进犯的是，鼓动认为哪吒管制层在计策决策等方面的诞妄太多，很难再信任管制层有能力促进公司的抓续发展。收尾现时，还莫得老鼓动细则接续追加投资。

一位里面东说念主士用“负轮回”来形容哪吒当下的神气：供应链病笃，败落配件，原来独一还在运转的桐乡工场也停工了；汽车无法委用，销售端无法收回钱，让资金起原变得更少，也导致车主因为万古候恭候取消定金；莫得订单和规模，投资东说念主对于改日的预期不好，融资不凯旋，而莫得新钱的注入，供应商的欠款难以还上。

一环卡一环，让哪吒堕入运转逆境。

“走偏”的哪吒S和GT

在部分里面东说念主士眼里，哪吒的犯错是从推出轿车S开动的。

2022年下半年之前，哪吒的中枢竞争点一直是“大车打小车”：A0级微型SUV 哪吒 V 售价8万傍边，同价钱区间的其他产物车型更小，而雷同的SUV竞品，售价平凡在10万元以上。

但哪吒很早之前就决定向中高端转型。据《误点Auto》报说念，哪吒早在2019年就启动第二代平台山海。尽管那时公司资金很少，不到70亿的融资额还需要过问在建厂、坐褥中，而新平台的研发需要20亿，但张勇认为一直卖廉价车会让哪吒发展受限，哪吒改日应该要坐褥高端、性能更好的车。

2020年，张勇提议要开动绸缪山海平台的第一款车型，所在是畅通型轿车。

这一决定那时在里面并莫得获取遍及认同。不少管制层认为第一款中高端车型应该作念SUV——这是雷同作念廉价小车起家的零跑遴荐的路，在之后哪吒一齐进军轿跑市集时，零跑一直推出中型及中大型SUV产物。

但张勇认为，作念SUV天然最正确，市集竞争却也曾饱和，自主品牌作念中高端轿跑的东说念主更少。最终在2022年下半年，哪吒肃穆推出第一款中高端轿车S，起售价最低的是纯电续航310公里的增程式电动车，售价19.98万起，715公里续航激光雷达版售价31.98万，领有剪刀门的限量耀世版售价33.88万元。

张勇伊始将2023年的销量倡导定在25万-30万之间，但愿S能卖出10万-15万台。可是一进入2023年，从特斯拉Model 3和Model Y在中国市集降价，到问界、小鹏等一众电动车厂商和燃油车厂商纷纷跟进，开启长达一整年的车企价钱战。

尽管哪吒很飞快地作念出了降价处理：S降价1.5万元，U和V在初期莫得作念处理，但S所在的20万区间轿车市集，也曾不像张勇预期的那样安祥——特斯拉Model3、比亚迪汉纯电版改款、蔚来ET5、小鹏P7及改款等车型，雷同劝诱着哪吒的意向客户。

数传奇明了一切。2023年全年，哪吒S的月均销量在2000辆坎坷。同庚7月上市的降价增配版的2024款哪吒S，增程版和纯电版购车门槛分别裁汰4.3万元和1.9万元，仍没能调停销量。S全年总销量仅为2.42万，只完成倡导下限10万台的四分之一。

与此同期，更多入局者还在霸占哪吒原才智有上风的10万元以下初学纯电市集。

售价5.98至8.48万元的五菱缤果，7.38至8.98万元的比亚迪海豚先后推出，而五菱与比亚迪的成本结构、销售能力远远向上其他车企。承担哪吒销量主力的U、V以及改版X和AYA面对极大的冲击，销量也出现同比下滑。

不如预期的销量，并莫得让哪吒调转所在。它接续向中高端前进，在2023年推出跑车GT。

这是一个让公司里面以及业内都更难皆集的决定。事理很浮浅，跑车天花板极低，全中国的年销量也不外几万台。

一位哪吒里面东说念主士解释称，管制层的考量，一是通过哪吒GT接续提高品牌全体形象，二是接续在山海平台上研发车型，不错精真金不怕火开发成本（但后续推出的SUV L亦然基于山海平台）。

对于车企来说，制造并不是最中枢的成本，开发才是。从产物界说，到阐发参数与模具，一款新车型的开发成本是10亿东说念主民币起步，而在归并平台开发新车型不错无谓再标定底盘，还不错共用部分模具（在一款车的研发中，模具成本需要4-5亿元），最终能将整车研发成本裁汰至5-6亿元。

但一位接近资方的东说念主士暗示，GT的开发看似是精真金不怕火成本，执行上展车、渠说念、培训、执行、物流等方法的开支仍然是一笔不小的用度，即使一个月能卖到5000台，在跑车边界销量排到第一，亦然亏本。

而且，哪吒GT终末也没能卖到这个数目。旧年年末，张勇发布微博称，“GT这样好的车，日常驾驶操控无敌，激情惬意兼顾，若何才能卖成向上月销5000的爆款”，但愿网友支招。

在哪吒试错S和GT时，零跑走上了另一条路，接续推出中型SUV C10、C11，和中大型SUV C16。

事实施展，这条路是对的：2023年，零跑的销量数据线一直上升，同期销量增幅向上1500%，全年销量达到14.4万台，首度完毕全年毛利率转正为0.5%，筹画现金流也初次全年转正，达到10.8亿元——15万傍边的中大型SUV市集，仍然莫得太多可选的竞争力的产物，蔚来、期望还没进入，小鹏的价钱还莫得降到20万以内，零跑施展这是一个可行的、不错打破的市集。

比较之下，哪吒2023年销量同比下滑16.16%，成为这一年独一销量负增长的头部新势力，毛利率为-14.9%，筹画现金流为负43.5亿元。

为了自救，哪吒急迫地推出了L。

哪吒L续命

哪吒L的爆单在统统东说念主料到以外，包括张勇我方。

L刊行一个月后，张勇发微博称我方后悔对哪吒L的销量臆想保守，对车型品种结构臆想也不准——上市15天，L订单量向上3万，“导致供应系统面对极大压力”。

“如若莫得L（给公司）打氧气，里面说法是会静偷偷故去。”一位里面东说念主士这样评价，“莫得订单，莫得把钱拿追想，10月发生的事（莫得定期披发9月工资）就有可能在本年3月份、4月份发生。”

上述里面东说念主士先容，L的上市并非起原于一场全心筹办，而是临时从2022年淘汰的决议里“捞出来的”，原因是“最低廉”。但由于上市仓卒，L仍然有“知识性症结”以及“让我方吃亏”的产物瞎想，原来绸缪在来岁推出改款。

比如，看成一款在2024年上市的新车型，L莫得800V，不是中央集成阻挡，莫得热泵和一体化底盘——这些都是本年同期间推出的其他车辆标配。

再比如车长和轴距的参数，L的轴距2.81米，车长4.77米，现时属于中型SUV，而属于中大型SUV的零跑C16，轴距2.825米，车长4.915米。如若轴距加多1.5厘米，车长加多13厘米，哪吒就能被差异至中大型SUV的边界，“用那时15万的价钱来看，这将会是中国最低廉的、带增程的新能源车型，但他们作念产物的时候根底莫得想过这个问题。”

领有“BUG”的L，最终仍能有高销量，与有一定关系。看成哪吒母公司合众新能源的投资东说念主之一，周鸿祎从本年开动给哪吒时常站台，比如和张勇试驾直播、在车展上爬上车顶等，L顶配版也被定名为红衣版。“某种进度上，周鸿祎帮哪吒科罚了部分营销问题，为哪吒争取了一定时候。”一位公司里面东说念主士评价。

尽管订单爆了，但由于供应链承压，L无法实时委用，退单率也达到新高——行业内日常退单率在20%-30%傍边，L退单率达到30%-40%，亦然哪吒系统内最高的记载，退单量以万来计。这不仅让哪吒没能拿到鼓胀的销售额，也让经销商体系受到影响。

据了解，有至少上千位哪吒销售东说念主员在3-4个月的时候里被退10单，而每一单的提成都是数百元。本年S猎装上市前，寰球数十位经销商来到哪吒总部开会，一位了解会议情况的东说念主说，“其中信得过赚到钱的惟有少数。经销商说，从S到GT再到L，每次都是失败，要找个东说念主出来把牵累给扛了。”

让部分鼓动和市集不睬解的是，L逐步归附委用之后，哪吒并莫得抓续提高L销量，而是遴荐推出轿车S猎装版。

一种里面说法是，管制层认为哪吒L在亏本卖，卖的越多，亏的越多，因此需要调换所在。

但一位接近鼓动的东说念主士并不认同此不雅点。他暗示，尽管L有亏欠，但抓续有订单、提高规模，也能让供应商保有信心，从而领有谈价能力、裁汰供应链成本，而轿车S难以拿到和中型SUV等量的订单，“莫得订单，供应商凭什么给你赊账，投资东说念主若何敢给你钱，莫得现金流，若何保管公司的运营？”

S猎装简直莫得取得料到中庸L一样的销量，一是车型法令，S订单数目很难比得过SUV，二是L委用问题导致部分经销东说念主员流失，部分销售以致不肯意再卖S。

订单跟不上，让哪吒的资金流越发病笃，终末堕入到供应商账期到期、无法提供配件—工场停产—订单无法委用的恶性轮回中。

收尾现时，哪吒尚未公布10月销量数据。据镜相了解，哪吒10月各车型总销量仍有上万台，“但公布不了，因为同比数据都是下跌的。9月、10月是统统车企的爆发期，公共都是往高涨，负数公布出去只会形成更大面积的冲击。”一位里面东说念主士说。而且，当工场停产，再多的销量也变不成车，也无法成为账面上的现金。

“如若L在2023年出来，可能一切都会不一样。”上述里面东说念主士感喟。

但时候错过，是无法追回的。

鼓动们丧失的信任

在哪吒里面，首创东说念主兼董事长方运舟负责制造、研发等责任，前CEO张勇负责产物界说、营销、以及日常运营等责任。

一位接近哪吒管制层的东说念主士用这两个词形容张勇：内心坚忍，对外界脱敏——“惟有内心坚忍的东说念主才能在统统东说念主反对的情况下作决定，统统东说念主说的东西对他来说不进犯，因为他有我方的决策旅途。你能劝服他，仅仅因为你和他的念念考撞在了沿途。”

对于创业者来说，这样的特点必不可少，前提是对自身能力、外部环境作念出准确判断。

管制层的“脱敏”也体现时与鼓动的日常相易中。据了解，近两年，资方曾服务务、营销、研发等方面抓续向哪吒管制层提建议，认为哪吒稳妥“相当轻量化运营”，除了要想好产物计策所在，把元气心灵和资源聚会过问在几款车上，把车作念得无可抉剔，而非现时“摊大饼”式地造更多车型，还应该精真金不怕火营销和自研成本，把钱用在刀刃上，“但他们并莫得听”。

S和GT上市时，每款车型的营销用度约莫为1.4-1.5亿元，包括无数户外告白以及汽车类垂直媒体告白的投放，全年全体营销用度是3-5亿元。

业内东说念主士认为，哪吒是一家资源有限的公司，当产物计策所在也曾有问题，高额营销用度并莫得换来更高的销量。比较之下，本年周鸿祎帮哪吒营销后，L和S猎装两款车的营销总用度仅在7000万傍边。

● 3月，周鸿祎和张勇直播试驾哪吒L。周鸿祎对张勇说：“你们从营销到产物绸缪就总是自嗨，这是不行的，有什么用？”

裁人之前，哪吒有一支1300东说念主傍边的智驾研发团队，占据公司总东说念主数的五分之一傍边——蔚来智驾团队1500东说念主，期望约800东说念主。

一位里面东说念主士暗示，光是智驾团队职工的工资，亦然一笔不小的开支。多个资方曾屡次建议哪吒管制层顺利购买市集的熟谙决议，莫得必要在这个阶段花无数资金在自研智驾上。

凭证哪吒官方公布的车型参数，现时在售的6款车均罗致了哪吒自研智驾决议。但至少两位接近哪吒管制层的东说念主士暗示，6款车型的决议由外部6家不同供应商提供，且互不兼容。咱们未能进一步阐发该信息。一位知情东说念主士称，智驾团队也在本次裁人名单上，绸缪裁人东说念主数向上团队一半，但“裁不动”，现时推崇欠安。

管制层与资方在业务所在、资金管制以及相易上的矛盾，最终在哪吒最需要新钱的关键节点爆发了。

“公共对它的将来，至少是失望的。”一位接近资方的东说念主士说。

“何小鹏、李想、李斌、朱江明（零跑汽车董事长），全是没干过汽车的，哪吒是独逐一个还在世、高管来自传统汽车企业的公司。为什么传统车厂出来的高管干不活，这便是问题。”一位里面东说念主士说，“传统车厂的高管们，从一开动就莫得资格过市集竞争，他们都是在行业高速增长、求大于供的时期成长起来，只消把车造出来，干的都是ToB生意，和那些在ToC市集进修出来的东说念主，实足不一样。”

出息、找钱和时候

在合众招股书里，哪吒对改日的计策绸缪一共有三点，除了要抓续迭代产物、开发新车型，还要拓展国外市集，以及加强三电时刻与中枢零部件的自主开发和制造。

长久来看，进入更多的市集和长远更多的供应链方法，无疑都是正确的。但畴前一年，这两条出息并不凯旋。

泰国事哪吒出海的重心市集，但年头开动，泰国燃油车、电车市集销量急剧下滑，莫得车企豪迈避免。泰国工业统一会副主席暗示，这是因为经济增长迟缓导致家庭高欠债，公众购车意愿被还贷压力而取代。

5月，比亚迪又率先在泰国掀翻价钱战，售价约为119万泰铢的Atto3（折合东说念主民币约24万）降至90万泰铢（折合东说念主民币约18万元），降幅近6万，海豚等车型也跟进降价。

这些都给哪吒形成了冲击——尽管市集份额还能保抓前三，但月均销量惟特别百辆。

零部件自研上，哪吒最早在2022年年底成立浩智科技电驱有限公司，2023年景立浩智科技零部件公司，但愿通过自研来裁汰整车的开发和制形成本。哪吒还绸缪在3-5年后将该零部件公司打形成寥寂第三方，并成为“世界级零部件供应商”。

一位接近哪吒零部件研发的东说念主士称，哪吒先后与安徽桐城、凤台、凤阳签署零部件坐褥花样，并获取投资，绸缪在当地建厂分别坐褥电驱、CTC一体化底盘等中枢零部件，但现时自研驱散一般。

上述东说念主士称，某零部件研发团队的开荒采购需求、开发预算常被表层拒绝，以至于只可梦想时刻瞎想，无法作念出原型，并进行考据。

另外，由于自研成本高，哪吒高层但愿能邀请零部件供应商沿途投资某条自研产线。但供应商条件哪吒自研产线的时刻决议，也豪迈让现存零部件改日在哪吒产线上坐褥，不然投资会亏本。上述东说念主士认为，自研时刻阶梯与供应商现存的时刻阶梯难以兼容，导致时刻决议也迟迟不可细则。多重法令下，有零部件研发团队的中枢东说念主员也曾下野或转岗。

不外，国外市集变化，以及零部件自研无法立地调换成中枢竞争力，都不是导致哪吒资金链危境的中枢原因。相对而言，产物计策以及企业管制的问题更为致命。

而现时更关键也更难办的是，哪吒能否实时获取“一笔救命钱”，让职工拿到工资，让工场开动日常责任。

畴前两个月，哪吒高层最进犯的责任，是找钱。

鼓动大会后，高层与老鼓动一直在抓续磋议投资意愿以及决议。高层也在和以前战争过、现时有可能脱手的资方贪图。但到底终末谁能脱手，以及豪迈拿出些许钱，还充满未知和不细则性。

最新讯息知道，哪吒汽车等来了国资的驰援。

11月14日，华尔街见闻报说念，南宁产业投资集团与哪吒母公司合众汽车达成计策协作，前者将提供供应链金融复旧，匡助哪吒汽车统筹、组织在南宁基地的原材料采购、坐褥、物流，KD件出口等业务。这次救援的重心，是保险哪吒汽车国外供应链的领悟，匡助其国外车型坐褥与委用。

南宁产业投资集团是哪吒此前的参投方之一。

12月6日，方运舟发布全员信，提到哪吒接下来的立异秩序和发展所在：聚焦国外市集，专注在更合乎市集期待、毛利率为正的产物，国内限度竞争；变革组织机制，缔造更透明、高效、方正、有活力的新哪吒。最终的倡导，是改日2-3年内完毕国内、国外售量抓平，2025年内全体毛利率转正，2026年公司全体盈利。

一位哪吒里面东说念主士说，哪吒与缺订单、缺渠说念、终末走向垮台的威马、高合还不一样，它有产物、订单和渠说念钞票——包括X在内的部分产物仍然具有市集竞争力；11月份，每天仍有订单；多年下来形成了我方领悟的营销体系，因此哪吒并不是不可救的。

但他也感到悲不雅：即使有资金加入，哪吒也曾失去了扩大上风的时候，“汽车行业比的便是时候，你的今天是你三年前决定的。时候是一切的谜底。”

参考贵寓：

误点Auto：《哪吒汽车，被误解的逆袭故事》误点Auto：《哪吒汽车，不被介意的 “冠军” 如何求生》